受到環(huán)保升級以及終端推動,2017年以來聚酯行業(yè)邁入景氣周期產(chǎn)能擴張加速,行業(yè)集中度得到大幅度的提升。2019年原計劃新增的聚酯產(chǎn)能有530萬噸,新增產(chǎn)能多集中在桐昆、新鳳鳴以及恒逸等大型企業(yè),以擴大市場份額提升行業(yè)集中度。然而,在上游原料價格逐步走低,以及終端織造坯布市場低迷拖累下,今年各類聚酯產(chǎn)品價格均呈現(xiàn)全年下跌的走勢。
由于產(chǎn)業(yè)鏈擴能步調(diào)不同步,伴隨著產(chǎn)能擴張聚酯競爭加劇,而原料階段性相對強勢,壓縮了聚酯工廠盈利水平,除了效益較好的滌綸長絲DTY目前仍能保持正的現(xiàn)金流之外,其他類型聚酯產(chǎn)品均處于負現(xiàn)金流狀態(tài)。從全年均值來看,今年各聚酯產(chǎn)品日平均現(xiàn)金流較去年大幅下降,尤其是聚酯切片日平均現(xiàn)金流較去年大幅下滑460元/噸。
伴隨著產(chǎn)能擴張,聚酯競爭加劇,聚酯盈利水平出現(xiàn)明顯的下滑,未來聚酯產(chǎn)能投放趨于理智。尤其是今年下半年以來,市場行情低迷,現(xiàn)金流陷入虧損,打消新產(chǎn)能投放的積極性,今年實際已完成聚酯新產(chǎn)能投放345萬噸/年。
預(yù)計截至2019年底,國內(nèi)聚酯總產(chǎn)能將達到5557萬噸/年,產(chǎn)能增速為6.6%,較前一年下降1.2個百分點。聚酯產(chǎn)能投產(chǎn)高峰期進入尾聲,未來新增產(chǎn)能投放將趨于平穩(wěn)。2020年計劃投產(chǎn)的聚酯產(chǎn)能約有530萬噸/年,考慮到部分裝置存在推遲投產(chǎn)可能,預(yù)計實際新增產(chǎn)能400萬噸/年左右。
預(yù)計截至2020年底,國內(nèi)聚酯產(chǎn)能將達到5957萬噸/年,產(chǎn)能增速將在7.2%,未來聚酯行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度將繼續(xù)提升。
終端織造及紡服消費表現(xiàn)疲弱,對整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈形成明顯拖累。外需方面,9月1日起,美國對我國3000億美元商品正式開始加征15%關(guān)稅,包括大部分的服裝和家用紡織品。9月我國對美國出口全面下降,其中服裝和家用紡織品分別下降21.8%和8.5%。截至10月底,美國對我國2000億美元產(chǎn)品中涉及到的紗線、面料共有12個稅號的產(chǎn)品排除。
據(jù)美方進口統(tǒng)計,1-9月,美國自中國進口的12個稅號產(chǎn)品共計1.88億美元,僅占同期自中國紡織服裝總進口的0.5%,對于幫助出口恢復(fù)增長起不到實質(zhì)性作用。目前中美已達成第一階段協(xié)議,貿(mào)易局勢較前期有所緩和,但未來仍存在較高不確定性,外需可能會因此繼續(xù)受到影響。
內(nèi)需方面,1-10月國內(nèi)紡織服裝零售額累計為10623.7億元,同比增長2.8%,較去年增速下降5.6個百分點。
而展望2020年,在全球經(jīng)濟增速放緩的大周期背景下,紡織服裝市場在明年很難有比較大的起色,隨著消費者信心的不斷下滑,服裝類零售增速或?qū)⒗^續(xù)下滑。
可以說織造景氣周期已過,行業(yè)依舊受到三座大山影響:
1、內(nèi)需存壓
聚酯終端70%多與紡織服裝相關(guān),因此需要根據(jù)紡織服裝的銷售情況來判斷聚酯需求的強弱。由于紡織服裝屬于日用消費品,其大趨勢與我國總體經(jīng)濟狀況GDP相關(guān)度較高。從歷史數(shù)據(jù)來看,我國一輪經(jīng)濟周期歷時4年左右的時間。本輪聚酯景氣周期從2016年下半年開始,目前利潤已經(jīng)進入虧損狀態(tài),服裝銷售同比2018年初已經(jīng)見頂,目前增長率維持在3%上下的低位水平,GDP當前增長偏低,因此紡織服裝內(nèi)需至少在2020年上半年之前或?qū)⒕S持疲軟狀態(tài)。
2、終端投資趨緩
從終端紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資額來看,其與紡織業(yè)利潤有一定的相關(guān)性,2017年下游紡織利潤開始好轉(zhuǎn)(有終端噴水織機等因為環(huán)保淘汰的因素),我們也看到下游固定資產(chǎn)投資開始反彈,2019年利潤開始見頂回落(盡管江浙部分織機淘汰,但轉(zhuǎn)移至內(nèi)地的產(chǎn)能較多,且產(chǎn)能成倍放大。異地轉(zhuǎn)移織造產(chǎn)能陸續(xù)投放),終端固定資產(chǎn)投資亦出現(xiàn)放緩,且目前已沒有看到企穩(wěn)態(tài)勢。
這從終端加彈機新增的數(shù)量亦可以得到印證,2016年新增加彈機依舊較少,但2017-2018年加彈機爆發(fā)式增長,不過進入2019-2020年,加彈機增速預(yù)計出現(xiàn)明顯下滑。
3、終端出口增速放緩VS聚酯直接出口略增加
2019年1-11月份我國出口紡織紗線、織物及制品以及服裝及衣著附件累計同比減少3.09%,今年整體增速已經(jīng)較前幾年下降了較大臺階,進入負增長階段。且隨著中美關(guān)系的不確定性以及全球經(jīng)濟的下滑預(yù)期,預(yù)計出口形勢短期仍難有大的好轉(zhuǎn)。
此外,近幾年國內(nèi)終端紡織服裝企業(yè)亦加大對東南亞等地區(qū)的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移,以及土耳其、巴西等地紡織行業(yè)的快速發(fā)展,導(dǎo)致國內(nèi)紡織服裝成品直接出口的減少。但聚酯特別是長絲出口有增加態(tài)勢。
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